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公募基金一周要闻

2019-08-03 19:01 来源: 震仪

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  自5月份大盘调整以来,上证综指已在2804点和3078点两个跳空缺口之间箱体震荡了近3个月。但展望后市,基金认为,随着外部利空缓解、国内政策支持增强、经济基本面继续恢复,市场有望震荡上行。风格方面,伴随科创板对主板科技股的拉动,市场风格或偏向中小创,科技股有望表现更好。

  多家公募基金表示,当前影响市场的诸多核心因素向好迹象明显,市场有望震荡上行。

  弘毅远方首席经济学家杜彬指出,当下投资者对市场走势有一定的分歧。目前判断市场的走势可以从三个维度观察:一是外部利空因素改善的程度,二是国内政策支持的力度,三是经济基本面恢复的速度。

  杜彬表示,外部利空因素方面,短期有望缓解,持谨慎乐观态度。国内政策方面,预计下半年货币和财政政策仍然保持较好的支持力度。目前海外主要央行降息的预期进一步升温,也给国内货币政策打开空间,预计货币稳中偏松。从财政政策看,今年的广义财政赤字比前两年均有明显提升,下半年看稳定调节基金调入力度、盘活存量资金的额度等。经济基本面恢复方面,见底信号增强。从6月份的数据看,主要指标均出现强于市场预期的反弹,初步判断经济见底,三季度会企稳甚至乐观情况下有小幅反弹。从一些高频数据看,7月份的数据仍然有反复,但预计是底部徘徊。综合看,市场将震荡上涨。

  工银瑞信指出,政府稳增长政策还将托底经济增长,经济下行风险可控。同时,当前对地产加强监管更多是为后续政策宽松做好铺垫。从盈利端看,目前市场对上市公司中报业绩仍面临压力已有一定预期,但考虑到减税降费对企业业绩可能存在正向影响,同时二季度名义GDP增速较一季度略有回升,预计企业中报业绩公布值存在好于市场预期的概率有所上升。为此,预计盈利面对市场下行影响有限。估值面上,当前市场静态估值略低于历史中位数水平。目前海外流动性整体处于宽松状态,近期美联储和不少央行继续释放宽松信号,海外流动性对A股估值仍将产生正面影响。风险偏好方面,随着外部利空因素整体进展向好,预计未来一段时期市场风险偏好仍将好于4月和5月。

  科创板是上周市场的焦点,25只上市股票平均涨幅达140%。在科创板的带动下,主板A股的科技股表现突出。数据显示,科技龙头指数上周涨幅达4.25%。其中,生益科技涨幅达20.01%,歌尔股份、信维通信、海康威视、山东精密上周涨幅也都超过15%。

  展望后市,基金认为市场风格或偏向成长股。国寿安保基金表示,科创板开始交易大概率对市场整体热度有带动作用,而资金分流效应不明显。行业配置上,科技板块的潜在空间相对更大一些,建议配置偏均衡,前期抱团较多的龙头白马会有一些阶段性压力,可以对一些中报情况不佳的龙头略做减持,并增加对超跌科技股的配置。杜彬也认为,后期市场风格上,更看好中小创的表现。

  工银瑞信基金则指出,短期市场或处于震荡格局,但当前国内外流动性环境整体维持相对宽松,同时市场预期国内稳增长政策将边际发力,短期市场结构性机会有望增加。不过,在外部利空因素犹在、部分中小企业风险溢价有所抬升的背景下,预计市场估值也难出现明显提升,特别对于中小市值类高风险特征的个股而言。

  某公募基金分析师则表示,以白酒为代表的消费股行情在逻辑上已经演绎得十分充分,后市随着科创板上市企业不断增多,在比价效应的影响下,主板科技股的估值优势明显,市场将更多地关注成长股的投资机会。

  文章观点不代表坤元基金观点,文章来源:中国证券报《A股有望震荡上行 基金看好科技股表现》

  短期内货币宽松预期降低、专项债发行等因素制约利率下行,长端利率预计横盘震荡。中期来看,债市配置价值依然较高,若超调则提供配置机会。理由主要有三点:一是近期供需两端开始放缓,经济再度转弱,猪价菜价上行,但煤、钢等生产资料价格下降,通胀压力有限;二是房地产融资收紧制约投融资增速,也使得合意资产缺失,资产再配置压力渐显;三是海外宽松再次来临,债市对外开放继续推进,我国债市对海外资金吸引力仍高。

  上半年信用债收益表现好于利率债,信用利差明显下行。下半年信用债配置价值仍存,一是投资趋于下行、货币易松难紧、海外宽松重启支撑债市,利率债收益率仍趋下行,从而打开信用债收益率下行空间;二是非标萎缩后需求外溢,优质信用债配置力量仍强,三是社融企稳,信用收缩风险可控,大部分发行人信用风险趋降。

  上周转债市场迎来放量上涨,转债指数的涨幅更是超过主要股指,走出独立行情。其中以银行转债为代表的核心品种由于前期调整较多,上周普遍迎来反弹。实际上,近期股票和债券市场走势均进入震荡期,资金面临方向选择的问题。而随着前期利空因素的消退,上周股指走出四连阳的行情,转债投资者信心上升,推动市场走强。我们认为,短期转债将进入反弹阶段,可继续关注配置机会,重点是成长、金融、可选消费等行业,同时密切跟踪个券中报的业绩情况。

  文章观点不代表坤元基金观点,文章来源:姜超宏观债券研究《债市震荡等方向,地产债价值降,债性估值低位》

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